9月3日完成工商注册，11月15日鸣锣开市，北京证券交易所（下称北交所）正快马加鞭打造服务创新型中小企业的主阵地。开市当日，首批81家公司上市交易，这标志着我国资本市场翻开更高效、更包容、更精准服务中小企业的新篇章，广大创新型中小企业开启加速创新助力高质量发展的新征程。

   更高效，资本“好钢”用在服务中小企业“刀刃”上。

   中小企业是创新的重要发源地，据统计，中小企业贡献了我国70%以上的技术创新成果，创造了80%以上的新产品。然而，中小企业因普遍规模小、抗风险能力弱，一直面临融资难、融资贵等问题。

   创新引领发展，创新驱动变革。为“输血”中小企业创新，2013年新三板正式运营，形成“基础层、创新层、精选层”层层递进的市场结构，截至2020年末累计为挂牌公司融资近5300亿元。而为了突破现有机制束缚，进一步服务中小企业直接融资，在精选层成功实践一年多之后，北交所应运而生。

   与沪深交易所服务大型成熟企业不同，北交所为创新型中小企业量身定制，极大丰富了中小企业的成长路径。在新三板基础层、创新层培育壮大的企业，可以在北交所上市，通过转板机制，羽翼丰满的北交所上市公司可以继续到沪深交易所发展。这样多层次资本市场互联互通，让更多“小而美”的优质中小企业得以插上资本的翅膀乘风破浪。

   更包容，面大量广的“专精特新”企业加速创新。

   为了服务“小而美”，北交所在市场准入、交易规则、退出安排等方面引入了一系列包容性的制度安排。如在市场准入方面，四套标准分别遴选盈利能力强、高成长性、市场高度认可、创新能力强的企业，企业符合其中之一即可，市值和财务标准门槛总体上低于其他交易所各板块上市条件；交易制度方面，新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30%，增加市场弹性，以更符合中小企业的经营特点与发展阶段。

   北交所首批上市交易的81家企业，除了平移自精选层的71家挂牌公司，还新增了10家来自创新层的公司。81家公司涵盖26个国民经济大类行业，先进制造业、现代服务业、战略性新兴产业占比87%，17家为“专精特新”小巨人企业，充分体现了北交所服务创新型中小企业的市场定位。

   进一步分析81家企业可以验证，相比创业板、科创板，北交所的服务对象“更早、更小、更新”。虽然首批81家上市企业中，超过8成的公司上半年实现了营收正增长，但也有6家企业仍处于亏损状态。

   以生物医药企业北京诺思兰德生物技术股份有限公司(下称诺思兰德）为例，作为精选层第一家挂牌的亏损企业，2020年11月公司以第四套标准——“市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元”挂牌精选层，至今仍然处于亏损状态。凭借超前的研发投入、自主核心技术实力，即使亏损依然能获得资本青睐，这给更多专注于技术攻关的“专精特新”企业吃下“定心丸”。毕竟就如生物创新药研发，周期长、投入大、风险高，若无资本助力，持续创新难以为继，解决“卡脖子”问题更无从谈起。

   更精准，注重知识产权的中小企业更受青睐。

   虽然北交所相关规则尚没有对创新型中小企业进行明确界定，但科研实力是衡量上市公司综合实力的重要参考指标。梳理首批81家上市企业同样可以发现普遍规律：盈利能力强、创新能力强的中小企业背后都有知识产权的强力支撑。

   数据显示，2021年上半年，81家公司累计投入研发费用13.4亿元，研发费用占营收比平均为8.19%。还是以诺思兰德为例，其研发投入占比高达86.03%，先后承担8个国家“重大新药创制项目”，拥有13件发明专利。

   据统计，截至11月14日，首批上市交易的81家公司平均每家企业拥有82件专利申请、13件有效发明专利、17件软件著作权。而7000余家新三板挂牌公司平均每家企业的专利申请量、有效发明专利量、软件著作权登记量分别为44件、5件、16件。对比之下，首批上市公司的科技创新能力普遍在新三板公司平均水平之上，展现出更强的研发实力和知识产权保护意识。

   扬帆起航风正劲。北交所正以改革为动力，以创新为使命，促进科技、资本、产业深度融合，打造服务创新型中小企业的主阵地。“更早、更小、更新”的“专精特新”企业必将乘着资本的东风，运用知识产权，推动实体经济高质量发展。（刘 仁）

江苏华企立方市场部编辑发布